企業規模は投資リターンにどれほど影響するのか、ETFで検証

米国株における企業規模は株価のパフォーマンスにどのような影響を与えるのか、ETFを使って比較してみましょう。

CRSP USインデックス
ラッセル指数

CRSP USインデックス

今回は2種類のETFを使ってみます。1つはバンガード社のCRSP US・ラージ・キャップ・インデックスに連動するVV、同じくミッド・キャップに連動するVO、スモール・キャップ連動のVBで比較してみます。もう1つは小型株指数として有名なラッセル2000を、大型株を集めたラッセル1000と比べます。
まずはVV、VO、VBの比較から。

2021年上半期

基本的には似た様な動きをしていますが、2021年上半期は特に小型株の上げ下げが大きく出ています。上がるときも大きいですが、下がる時も大きく、特に下がった時は他のETFとパフォーマンスが同じくらいになってしまう所もあるようです。そしてもう一つ気になるのがチャートの最後のところ。大型株のVVや中型株のVOが上がっているところでありながら、小型株のVBは下がっています。今年度には見られなかったパターンですね。小型株は炭鉱のカナリアに例えられることもあるようですが、これが何か変調を表すのか…今後も気になるところです。

続いて2020年を見てみましょう。

2020年

2020年は11月までの傾向として大型株>中型株>小型株の順にパフォーマンスが良かったようです。新型コロナウイルスに振り回された一年でしたが、その中ではGAFAを筆頭に大型株が順調に成長したようですね。最後の1か月は小型株が上昇のピッチを上げ、中型株を追い抜いています。それが先ほどの2021年の小型株アウトパフォームにつながっていくのですね。

最後に2019年はどうでしょうか。

2019年

2019年は5月ごろを境に変化が見られます。

前半の頃は小型株指数であるVBがアウトパフォームしています。しかし、5月の下落を境にまず中型株(VO)が堅調になり、10月からは大型・中型では差異がほとんどなくなっています。その間小型株はパフォーマンスが劣後してしまっています。

CRSP USインデックスの比較では、大型株・中型株・小型株のパフォーマンスの優劣はつけられず、その時期その時期でどれがアウトパフォームするか変わるようです。ただ、ボラティリティについては基本的に小型株>中型株>大型株という傾向があるようです。

ラッセル指数

続いてラッセル2000について見ていきましょう。

ラッセル2000に連動するETFはやはりバンガード社からVTWOというのが出ています。

比較対象はラッセル1000(VONE)にしました。
ラッセル1000は少しマイナーな指数なので説明を加えると、そもそもラッセル指数はラッセル3000という米企業のうち時価総額上位3000社からなる指数があります。これが米国企業の98%をカバーするので、ほぼ米国企業全体に投資する指数と捉えていいと思います。それらの3000社のうち、上位1000社を集めた指数がラッセル1000、下位2000社を集めた指数がラッセル2000になります。なのでラッセル2000は中・小型株の指数として認識されています。

さて、その比較ですが、まずは2021年の上半期から見てみましょう。